Bonitetna ocena odraža tveganje neplačila dolgov, višja ocena ustreza nižjemu naložbenemu razredu. Bonitetne agencije na podlagi rezultatov svojih raziskav posameznemu podjetju dodelijo oceno, ocena pa ni vedno objektivna.
Ocene od AAA do BBB se štejejo za naložbeni razred. Ocene pod temi indikatorji se štejejo za "smeti". Podjetja z oceno junk prejemajo manj naložb in imajo manj denarja vloženega v svoje vrednostne papirje.
Glavna pomanjkljivost tovrstnih ocen učinkovitosti in plačilne sposobnosti podjetja je popolno pomanjkanje jamstev za rezultate raziskave, še posebej, ker bonitetne agencije ne razkrijejo vseh informacij.
Negativni obeti pomenijo, da so v podjetju verjetne negativne spremembe in se lahko končna ocena popravi navzdol.
Pozitivno – možne so pozitivne spremembe, trenutna ocena se lahko popravi navzgor.
Dodeljevanje ocen je komercialna storitev. Glavne stranke bonitetnih agencij so države, podjetja in banke. Dobra ocena pomaga podjetju povečati vrednost njegovih vrednostnih papirjev in privabiti naložbe. Ocena tvori ugled podjetja, družbe, banke in države kot celote.
Ocene, ki jih pripravijo ugledne bonitetne agencije, pogosto zamujajo. Vlagateljev niso opozorili na težave v večjih podjetjih, kot so Parmalat, Enron, AIG itd. Zaradi tega so ZDA spremenile zakonodajo, da bi zmanjšale odvisnost od bonitetnih agencij pri sprejemanju investicijskih odločitev.
Glavne pomanjkljivosti teh organizacij: počasen odziv na trenutne spremembe tržnih razmer, zastarela metodologija napovedovanja, velika konkurenca med samimi bonitetnimi agencijami, navzkrižje interesov in veliko število ocen po meri.
Trenutno na svetu deluje približno sto bonitetnih agencij. Najbolj ugledne mednarodne: Moody's, Standard & Poors, FitchRatings.
"Nek ameriški novinar je nekoč rekel, da če je bilo prej treba uvesti tanke, je zdaj dovolj, da znižamo oceno države, in to bo skoraj enak udarec za državo" (Pavel Samiev, namestnik generalnega direktorja ocene Expert RA agencija)
Kaj so bonitetne agencije?
Bonitetne agencije so komercialne organizacije, ki ocenjujejo plačilno sposobnost, dolžniške obveznosti in druge pomembne finančne kazalnike izdajateljev. Svojo oceno predstavljajo kot bonitetne ocene, ki se dodelijo organizacijam, regijam, državam glede na njihovo kreditno sposobnost. Glavni namen tovrstnih bonitetnih ocen je podati oceno verjetnosti potencialnim vlagateljem/upnikom, da izdajatelj bo/ne bo izpolnil svojih obveznosti.
Najbolj znane in avtoritativne bonitetne agencije na svetu so Ameriške agencije Standard & Poor's, Moody's in Fitch Ratings. Njihova zgodovina sega približno 100 let nazaj. Ruske ocene začenjajo svojo zgodovino v 90. letih prejšnjega stoletja, največji pa sta bonitetna agencija Expert RA in NRA (National Rating Agency).
Agencijske bonitetne ocene imajo podoben koncept, vendar drugačne oznake in metode izračuna. V bistvu so ocene označene z latiničnimi črkami po padajoči stopnji zanesljivosti od A do C (za nekatere agencije do D).
Bonitetne agencije so akreditirane pri Ministrstvu za finance Ruske federacije. Skupno je v Rusiji 8 uradno akreditiranih agencij, 3 tuje: Standard and Poor's, Moody's in Fitch Ratings, ena skupna: "RA MOODS INTERFAX" in 4 ruske agencije: "National Rating Agency", "Expert RA", " RA "Analiza, svetovanje in trženje", "Rus-Rating".
Prednost tujih agencij je njihova nepristranskost in večja avtoriteta. Prednost ruskih agencij je njihova učinkovitost, saj se lahko, ko vidijo situacijo od znotraj, hitreje odzovejo in spremenijo oceno ruskih podjetij. Zahodne agencije običajno pregledujejo MSRP, ki so objavljeni četrtletno/letno, medtem ko ruske agencije pregledujejo poročila nekaterih izdajateljev mesečno.
Kako lahko zasebni vlagatelj uporabi informacije bonitetnih agencij?
Ne smemo pozabiti, da bonitetne ocene niso neposredno priporočilo za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev. Odražajo le enega od vidikov, potrebnih za odločitev o naložbi, in sicer kreditno sposobnost. Podjetja z najvišjo oceno AAA imajo lahko težave in lahko zapadejo v neplačilo. Če pa bo med podjetji z bonitetno oceno AAA le nekaj takšnih primerov, bodo imela podjetja z bonitetno oceno pred neplačilom na stotine in tisoče takih primerov stečaja.
Bonitetne agencije imajo še naprej velik vpliv na finančne trge. Na primer, odločitev Standard and Poor's, da avgusta 2011 zniža bonitetno oceno ZDA z najvišje AAA na AA+, je povzročila paniko na borzah in zlom kotacij po vsem svetu.
Spremljajte najnovejše novice vodilnih bonitetnih agencij na naši spletni strani.
Pozdravljeni, dragi bralci!
Standard Poor's sestavlja različne bonitetne ocene, tako dolgoročne kot kratkoročne ter v mednarodnem merilu, v nacionalnem merilu, izdeluje pa tudi napovedi.
Prav tako so črkovnim oznakam dodani znaki +/- kot dodaten pomen v eno ali drugo smer in črke.
3. Napovedi:
- pozitivno, obstaja možnost napredovanja,
- negativna, nasprotno, obstaja možnost znižanja ocene,
- stabilen, je verjetno, da se napoved ne bo spremenila ne na bolje ne na slabše,
- razvoju, lahko to vrsto napovedi imenujemo negotova, saj sta možna tako povečanje kot zmanjšanje.
Obstajajo še druge vrste bonitetnih ocen, ki jih izvaja Standard Poor's, a ker so manjše in ozko usmerjene, namenjene internemu ocenjevanju podjetij, na primer ocenjevanju korporativnega upravljanja, o njih ne bom govoril, sicer bo objava se izkaže, da je bolj podoben referenčnemu.
Bonitetne agencije je treba razumeti kot takšne gospodarske organizacije, ki se ukvarjajo z ocenjevanjem plačilne sposobnosti izdajateljev, učinkovitosti korporativnega upravljanja, dolžniških obveznosti, upravljanja premoženja itd. Eden najbolj priljubljenih produktov tovrstnih bonitetnih agencij je ocenjevanje plačilne sposobnosti (boniteta ) organizacije, podjetja, podjetja. Bistvo te ocene je prikaz tveganja neplačila obveznosti, kar bo posledično negativno vplivalo na obrestno mero, pa tudi na stroške dolžniških obveznosti in donosnost. Višja kot je bonitetna ocena pravne osebe, manjše je tveganje neplačila.
Bonitetne agencije
Minimalne zahteve (po Baselskem odboru) za bonitetne agencije
1) Bonitetna agencija mora biti objektivna in zanesljiva. Prav tako mora dodeliti ocene na podlagi zgodovinskih podatkov, jih občasno pregledovati in spreminjati glede na finančno stanje posojilojemalca. Po najmanj treh letih je treba spremeniti metodologijo ocenjevanja.
2) Neodvisnost. Ocene je treba dodeliti ne glede na politične vplive ali omejitve, pa tudi na ekonomske pritiske organizacij, ki se ocenjujejo.
3) Mednarodni dostop in odprtost. Za preverjanje posameznih ocen morate biti javno dostopni. Agencija ni odgovorna za ocenjevanje podjetij v več kot eni državi, vendar morajo biti rezultati ocenjevanja zainteresiranim tujim osebam na voljo pod enakimi pogoji kot rezidenti.
4) Viri. Bonitetna agencija mora imeti zadostno število človeških virov, ki izvajajo popolno analizo, ter stalen stik z institucijo, ki se ocenjuje, in njenim višjim operativnim vodstvom.
Ruske bonitetne agencije: Interfax, Bonitetna agencija Moody's Interfax, "Expert-RA", Nacionalna bonitetna agencija, AK&M, RusRating.
V skoraj vseh državah so se dejavnosti ocenjevanja v zadnjih dvajsetih letih hitro razvile. Če je konec 80. let dejansko obstajala le v ZDA, na svetu pa je bilo približno 30 bonitetnih agencij, jih je zdaj že okoli 100.
Na začetku stoletja, ko so se v ZDA pojavile prve bonitetne agencije, je bila kultura ocenjevanja edinstvena značilnost Amerike. Za ameriške izdajatelje je postala običajna praksa, da pridobijo zahtevane ocene. Na Japonskem in v evropskih državah so ocene dolgo časa ostale eksotične in so bile dodeljene predvsem velikim podjetjem, ki so izvajala mednarodne operacije. Globalna ocenjevalna dejavnost se je začela hitreje razvijati v poznih 80. letih in v zadnjih letih prerasla v pravi razcvet. Zdaj, glede na raziskavo bonitetne agencije Fitch, 80 % svetovnih čezmejnih tokov izposojenega kapitala in še veliko več spada pod ocenjevalni nadzor.
Ta skok ocen se je zgodil zaradi globalizacije finančnega trga, zaradi oblikovanja enotne valute in finančnega prostora, pa tudi zaradi razvoja komunikacijskih in informacijskih tehnologij. Poleg tega se bonitetne ocene vedno bolj uporabljajo za regulacijo kapitalskega trga. V svetu je veliko bonitetnih agencij, vključno s takšno agencijo, kot je Expert-RA, del pooblaščenih zastopnikov regulatornih organov. Pri urejanju naložbenih portfeljev je treba poenotiti vrsto dolžniških finančnih instrumentov in vzpostaviti ustrezen sistem ocenjevanja tveganj. To so potrebe, ki jih morajo bonitetne ocene zadovoljiti. So najučinkovitejši in najbolj priročni načini za reševanje težav, povezanih z asimetrijo informacij.
Za svetovno ocenjevalno prakso je azijska valutna kriza postala najpomembnejša lekcija, saj je pokazala nepripravljenost največjih bonitetnih agencij (s skoraj stoletno zgodovino) na aktivnosti nastajajočih trgov. Eden glavnih analitičnih virov za dodeljevanje bonitetnih ocen so podatkovne baze agencij, v razmerju med stopnjo bonitetne ocene in verjetnostjo neplačila. Toda prva stvar, ki si jo je treba zapomniti, je, da so bile te baze podatkov ustvarjene na razvitih ameriških trgih, azijska kriza pa je poudarila dejstvo, da ti vzorci ne delujejo na tranzicijskih in nastajajočih trgih. Nenehne spremembe ocen s strani bonitetnih agencij so v času krize povzročile le njeno stopnjevanje in hitrejše širjenje v druge regije.
Mednarodne organizacije so prepoznale nevarnosti zlorabe ocen. V pripravi so novi standardi za urejanje dela bonitetnih agencij. Zato njihove dejavnosti še vedno predstavljajo nevarnost. To seveda ne kaže na njihovo premalo natančno analizo ali pomanjkanje strokovnosti. To preprosto vpliva na pristop pri dodeljevanju ocene.
Poleg tega so ratingi svetovnih agencij vse bolj začeli dobivati politični prizvok. V finančnem sistemu so bonitetne agencije močan instrument vpliva. Eden od novinarjev (New York Times) je pred leti zapisal, da sta po koncu hladne vojne na svetu ostali dve znani velesili: ZDA in Moodyji. Združene države imajo moč, da uničijo skoraj vsakega sovražnika z vojaškimi sredstvi, Moodys pa lahko državo finančno uniči tako, da ji pripiše nizke ocene. V tem je nekaj resnice.
Razlika med globalno in nacionalno lestvico
Nacionalne agencije imajo bistveno razliko glede cene ocene: njihova ocena se običajno giblje od 3 do 30 tisoč dolarjev, pri globalnih agencijah pa od 50 do 100 tisoč dolarjev Nacionalne agencije posebno pozornost namenjajo ohranjanju ocene po dodelitvi, globalno agencije temu vidiku pripisujejo manjši pomen. Poleg bonitetnih ocen nacionalne bonitetne agencije zagotavljajo razširjen nabor informacijskih in analitičnih storitev. Usmerjeni so v ustvarjanje učinkovite infrastrukture finančnih trgov, ki jim pripadajo, in ne zasledujejo ciljev, ki se nanašajo na prodajo ločenega produkta. Globalne bonitetne agencije si tega v tolikšni meri ne morejo privoščiti, saj so bolj pozorne na mednarodne trge.
Poglobljeno razumevanje posebnosti določenih trgov bo verjetno pomembnejše za nacionalne agencije, kar vodi k učinkovitejšemu ocenjevanju na teh trgih. Še pomembnejše pa je dejstvo, da nacionalne agencije dajejo prednost razvoju trga državnega dolga, saj to vpliva na širitev lastnega poslovanja, kar je jamstvo za objektivnost in kakovost ocen agencije.
Globalna kriza leta 2008 je bila pokazatelj nesposobnosti tradicionalnih bonitetnih agencij, saj so dajale prednost vrednostnim papirjem default grade in jim pripisovale visoke ocene. Posledično so ZDA začele spreminjati zakonodajo, da bi zmanjšale odvisnost naložbenih odločitev od bonitetnih ocen. In leta 2011 je bila ustanovljena alternativna bonitetna agencija Muros Ratings, katere naloga je bila dodeljevanje ocen na podlagi zahtev vlagateljev.
O stroških in donosu dolžniških obveznosti. Poleg tega višja ocena ustreza manjšemu tveganju neplačila.
Med svetovno krizo leta 2008 so tradicionalne bonitetne agencije pokazale svojo nesposobnost z dodelitvijo visokih bonitetnih ocen izdajateljem in vrednostnim papirjem s privzeto stopnjo. Zaradi tega so ZDA začele spreminjati zakonodajo, da bi zmanjšale odvisnost od bonitetnih ocen pri sprejemanju naložbenih odločitev.
Najbolj znane bonitetne agencije
Ruske bonitetne agencije
- Bonitetna agencija Moody's Interfax (skupno podjetje Moody's Investors Service in Interfax)
Ukrajinske bonitetne agencije
- Bonitetna agencija "Credit-Rating"
- Ukrajinski urad za kreditno zgodovino
- Neodvisna bonitetna agencija za banke (NBRA-IBRA)
- Informacijska in bonitetna agencija Credo Line
Ocene
Poimenovanja
Čeprav se bonitetne oznake od agencije do agencije nekoliko razlikujejo, je na splošno najvišja ocena AAA. Nato v padajočem vrstnem redu: AA, A, BBB itd. Najnižja bonitetna ocena je običajno označena s črko D (privzeto - insolventnost podjetja).
Vrste
Ocene, ki segajo od AAA do BBB, se štejejo za investicijski razred, tiste spodaj pa za neinvesticijski razred, »junk grade«. Podjetja z neinvesticijskimi ocenami morajo plačevati višje obrestne mere za posojila, investicijski skladi in pokojninski skladi pa imajo pravila, ki določajo, koliko denarja lahko vložijo v neželene vrednostne papirje.
Napovedi
Pozitivno obeti kažejo, da obstaja možnost pozitivnih sprememb, ocena pa se lahko v prihodnosti izboljša.
Stabilen- verjetnost negativnih sprememb je majhna, ocena bo verjetno ostala nespremenjena.
Negativno- obstaja velika verjetnost negativnih sprememb, ocena se lahko zniža.
Poglej tudi
Opombe
Literatura
- Aleksej Gerasimenko Finančno poročanje za managerje in začetnike. - M.: "Alpina Publisher", 2011. - 440 str. - ISBN 978-5-9614-1665-7
- Vladimir Tvardovski, Sergej Paršikov Skrivnosti borznega trgovanja: Trgovanje z delnicami na borzah. - M.: Alpina Publisher, 2012. - 551 str. - (8. izd.). - ISBN 978-5-9614-1727-2
Fundacija Wikimedia. 2010.
Oglejte si, kaj je "bonitetna agencija" v drugih slovarjih:
Komercialno bonitetno podjetje. Običajno: S&P, Moody's ali Fitch Investors Service. Glej tudi: Bonitetne agencije Informacijske agencije Ocene vrednostnih papirjev Borzni indeksi Borze Finančni slovar Finam... Finančni slovar
Bonitetna agencija AK&M- RA AK&M je ruska bonitetna agencija, ki jo je akreditiralo Ministrstvo za finance Rusije, ustanovljena leta 1994. Poleg ocenjevanja podjetij je specializirano za ocenjevanje kreditne sposobnosti sestavnih subjektov Ruske federacije in občin. Izvedli so..... Bančna enciklopedija
- "Bonitetna ocena" je prva specializirana bonitetna agencija v Ukrajini (od leta 2001), ki zagotavlja storitve na področju neodvisne ocene kreditne sposobnosti posojilojemalcev z dodeljevanjem bonitetnih ocen po Nacionalni ... ... Wikipedia
Mednarodna bonitetna agencija Moody's Moody's Investors Service. Moody's je hčerinska družba Moody's Corporation. Ukvarja se z bonitetnimi ocenami, raziskavami in analizami tveganj. Nyse MCO Agencija zaposluje več kot... ... Wikipedia
Bonitetna agencija "Expert RA" je vodilna ruska bonitetna agencija. Je del skupine podjetij Expert, ki je eden od njenih informacijskih raziskovalnih projektov. Ustanovljeno leta 1997. Leta 2002 je bil ustanovljen konzorcij z... ... Wikipedia Preberi več e-knjiga